一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者徐海为是谁？在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；徐海为是谁？而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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