5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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