A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展(z佛系心态是什么意思hǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基建大(dà)发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年(nián)的消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是(shì)由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系(xì)列信号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信佛系心态是什么意思达证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的(de)第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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