4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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