周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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