金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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