5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(j5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟īng)济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。

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