美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(x俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米iàng)，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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