用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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