一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，E黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑TF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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