A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市(shì)场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州(zhōu)茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的(de)进(jìn)一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大把的(de)通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可(kě)能(néng)正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开支占收入(rù)比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力。此外(wài)，公司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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