射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外(wài)巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片(pià项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求n)厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在(zài)科创板上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去(qù)8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文件，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上(shàng)市前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破(pò)发的行情，该公司股价于去年(nián)下半年触(chù)底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临(lín)变(biàn)局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意到，当前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业(yè)务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要(yào)包(bāo)括智(zhì)能(néng)手机(jī)以(yǐ)及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司(sī)当前(qián)仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下游客户集(jí)中且(qiě)具(jù)有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠(dié)加下(xià)游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺(cì)IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年(nián)内(nèi)完成了三(sān)轮(lún)融(róng)资，众多知名资(zī)方(fāng)，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶(jiē)段对(duì)慧(huì)智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二期在(zài)投资慧智微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大(dà)基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过(guò)接近67％的收(shōu)入(rù)来自于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的(de)业(yè)绩造成了冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场对(duì)包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而(ér)接(jiē)下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频(pín)龙(lóng)头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展射频(pín)以(yǐ)外的(de)业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其(qí)还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞争压(yā)力。<项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求/p>

　　目前，一级市(shì)场对射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商的(de)关注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上半年，这个(gè)数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基(jī)地(dì)及(jí)上海和广州研(yán)发中心建设(shè)以及(jí)补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领(lǐng)域(yù)取得的市(shì)场(chǎng)地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的(de)产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的(de)产品(pǐn)系列。

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