财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开(kāi)花(huā)了！不仅(jǐn)仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因(yīn)为(wèi)两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国(guó)式现(xiàn)代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值提升和高质量发(fā)展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长一(yī)段时(shí)期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首的大(dà)金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批(pī)的央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作(zuò)用(yòng)显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头无(wú)尾的(de)所谓指导意(yì)见，要求“国企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在(zài)经(jīng)济温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中特估银(yín)行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往1km等于多少米 1km是不是1公里预(yù)示着(zhe)行情(qíng)的结束(shù)，这一次历(lì)史是(shì)否会重演呢？多位受(shòu)访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是作为“国资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望(wàng)持续为投资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为(wè1km等于多少米 1km是不是1公里i)首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民(mín)生银(yín)行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来(lái)看，以规模(mó)最大的(de)华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股的(de)大涨，市(shì)场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红、深度价值的企业反(fǎn)而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银行股这波(bō)快速上涨，是(shì)其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截(jié)至(zhì)目前(qián)，42家A股银行的平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中(zhōng)字头银行(xíng)目标(biāo)价(jià)估值(zhí)最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实(shí)体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分(fēn)红(hóng)和(hé)高股息是(shì)银行股相对于其(qí)他主题板块更强(qiáng)的(de)优势，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年(nián)分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投资需(xū)要。近(jìn)年来国有(yǒu)大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极(jí)低也为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金(jīn)银行ETF基金经(jīng)理胡洁就(jiù)向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)以其确定的股息收入和较高的安(ān)全(quán)边际可以(yǐ)为投资者提供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史(shǐ)低位(wèi)的银行板块是高(gāo)股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价(jià)的压(yā)力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三(sān)季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝大部分的(de)银行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复(fù)空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行(xíng)的利润增(zēng)速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开(kāi)始担忧(yōu)市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情(qíng)结束(shù)的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入(rù)避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来(lái)看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存(cún)在(zài)上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿(yì)，作(zuò)为大市值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板(bǎn)块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单(dān)一(yī)地以过去大金(jīn)融(róng)上涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为极(jí)端(duān)的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为市场波(bō)动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不(bù)要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 1km等于多少米 1km是不是1公里