尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来看，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了整一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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