近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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