5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：中国书画艺术 生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思