在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投(tóu)资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股票持礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开敞(chǎng)口已降至一(yī)年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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