一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)E十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思TF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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