30年“不败”的(de)可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值(zhí)的(de)可(kě)转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债(zhài)今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有(yǒu)过如此低价(jià)可转债，与此同时，各类低(dī)价转债(zhài)接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为，资(zī)金(jīn)开始担心退(tuì)市(shì)和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自周二盘中冲高到(dào)3400点(diǎn)跳水之(zhī)后，市场持(chí)续回落，上证指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板块下跌(diē)，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌(diē)超(chāo)4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业(yè)逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是(shì)逆势抄底，全(quán)天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩(bēng)整(zhěng)个低价转债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破了30年来的可转债(zhài)没有出现正股和转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特(tè)转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退(tuì)市危机之下(xià)，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨(zuó)日(rì)搜(sōu)特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式(shì)暴跌，面值100元(yuán)的转(zhuǎn)债(zhài)如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价(jià)0.56元(yuán)，触发(fā)面值退(tuì)市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低策略(lüè)似(shì)乎也不(bù)再奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医(yī)惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌(diē)破100元的低价(jià)转债，而一(yī)年前市场还(hái)在(zài)关(guān)注“消(xiāo)灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转债价(jià)格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪(shǎn)崩(bēng)断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度(dù)翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有(yǒu)分(fēn)析表(biǎo)示，近期(qī)市场波动加(jiā)剧，资金分(fēn)歧(qí)较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据(jù)利率下行，数(shù)据走弱在(zài)方向上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长(zhǎng)贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过(guò)后明显走弱，单(dān)月新(xīn)增(zēng)创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数(shù)效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业(yè)盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报(bào)数据(jù)反映的制造业(yè)库存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复苏(sū)成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基(jī)数效应外(wài)，欧美的(de)韧性与(yǔ)东盟相对强劲的(de)需求均百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗支撑了外需，内需同样(yàng)在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然(rán)强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策(cè)出台，对(duì)市场(chǎng)均是(shì)呵护(hù)而非压力；海(hǎi)外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场基(jī)本已定价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性难(nán)更紧，外资(zī)对(duì)国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)的(de)流出压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权(quán)重板块内部的(de)分(fēn)化(huà)，热门板(bǎn)块交易(yì)性的波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵(hē)护延(yán)续、外(wài)资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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