美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的(de)做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无56是什么意思 56是什么尺码(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一56是什么意思 56是什么尺码份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三(sān)种预(yù)期(qī)情形(xíng)下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于(yú)美(měi)联储是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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