“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美(měi)国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōn姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼g)信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前(qián)全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库(kù)存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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