一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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