随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸(mà奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久o)易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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