5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机会<投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁/p>

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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