随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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