近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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