昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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