一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部表示第一的词语四字，古代表示第一的词语总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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