一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gā西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学o)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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