如(rú)果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全球主(zhǔ)要(yào)股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最(zuì)近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的(de)加大投资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国(guó)际市(shì)场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的(de)回报(bào)率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人(ré微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人n)失望(wàng)的(de)低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源(yuán)于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动(dòng)向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在(zài)截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会(huì)社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年(nián)在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年(nián)还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能(néng)放心(xīn)地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前(qián)也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至(zhì)195万(wàn)。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经(jīng)济(jì)合(hé)作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三(sān)大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年(nián)年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财(cái)报(bào)的不俗表现或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂。

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