财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示(shì)，4月28日电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下游颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(c颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗héng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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