4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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