用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xi姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛à)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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