近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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