当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也没有(yǒu)采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yu文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句è)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询(xún)机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前(qián)提。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济预(yù)期(qī)、美高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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