在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(ché一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)有关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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