一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zh国v是不是国5，国v与国vl的区别ī)后(hòu)，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)国v是不是国5，国v与国vl的区别e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>国v是不是国5，国v与国vl的区别成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

未经允许不得转载：中国书画艺术 国v是不是国5，国v与国vl的区别