北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(t俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ā)密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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