财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信行业西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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