国内“五一”假期来(lái)了，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空(kōng)消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行公布其第一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自(zì)美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的(de)官(guān)员正在(zài)与其他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为(wèi)第一共和(hé)银行(xíng)制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内部(bù)审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案，美(měi)联储难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，银(yín)行业审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题(tí)。美(měi)联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足(zú)够的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联(lián)储监(jiān)管(guǎn)不力有关(guān)。他(tā)说，美联(lián)储监管者(zhě)的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对(duì)中(zhōng)等银行(xíng)的(de)规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管方(fāng)式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经确定了(le)硅谷(gǔ)银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自(zì)身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开审(shěn)查报告(gào)或警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储忽视(shì)了(le)范围更广的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其(qí)采用的流(liú)动性指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储将重新审查(chá)，适(shì)用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将(jiāng)重新(xīn)评估(gū)，怎样监(jiān)督和监(jiān)管(guǎn)一家(jiā)银行对利(lì)率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行强(qiáng)化(huà)适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围的银行适用标准和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评估(gū)，对(duì)于超过25万(wàn)美(měi)元联(lián)邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更广泛的银行考虑到可(kě)出(chū)售证(zhèng)券的(de)未实现损益，以(yǐ)便让银行(xíng)的资本要求(qiú)更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动(dòng)性的要(yào)求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻(wén)消息，根(gēn)据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)批准内华达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在(zài)成本分(fēn)担的基础(chǔ)上(shàng)提(tí)供给州政(zhèng)府和符(fú)合(hé)条件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯(sī)对(duì)外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动解决(jué)欧盟(méng)成(chéng)员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施。为5个(gè)受(shòu)影响的(de)成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧盟(méng)将进一步确保乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数是美联(lián)储青睐(lài)的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数(shù)据再(zài)度印证了美国(guó)通胀的(de)居高不下，这加(jiā)大了美联储5月(yuè)再次加息的可(kě)能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反(fǎn)映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美(měi)国(guó)商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思。而同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的(de)增速出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济(jì)虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加(jiā)经济景气下(xià)滑，一定(dìng)程度上削弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息的预(yù)期(qī)。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的3月核心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份(fèn)加息基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美(měi)联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银(yín)行业危机的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心(xīn)PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保持加息(xī)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思25BP的节奏，但在(zài)记(jì)者会上鲍威(wēi)尔表态(tài)或将更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对未(wèi)来(lái)加息的态(tài)度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计(jì)价(jià)。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无最新点阵图(tú)和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩等方(fāng)面的观点(diǎn)论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储会议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断(duàn)，到底是(shì)短期(qī)风(fēng)险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联(lián)储未(wèi)来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继(jì)续回(huí)调，美债利率曲线会加(jiā)深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会(huì)引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息(xī)的倾向(xiàng)，则市场或(huò)将面(miàn)临较大的冲击(jī)，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市(shì)场面临(lín)涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯(chě)。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制(zhì)边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复，不(bù)断激(jī)发市(shì)场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得(dé)央行“购(gòu)金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)均对贵金(jīn)属价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美联储对于(yú)后续货币政策之间的(de)预期差，以(yǐ)及美国经济(jì)层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有(yǒu)所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思jì)衰退以及美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的(de)阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而(ér)引发(fā)美联储货币(bì)政(zhèng)策前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续(xù)上述的(de)修正走(zǒu)势，美联储还需在更(gèng)多(duō)数据指引以及(jí)银行(xíng)风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走一步(bù)看一步”的(de)决策思路。而市场对(duì)于年内降息(xī)的乐观预(yù)期(qī)的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算(suàn)体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多(duō)的(de)金(jīn)融溢价。”整体来看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结(jié)束，且(qiě)近期的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风(fēng)险带来的避(bì)险情绪对贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方(fāng)面，美国通胀高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的回(huí)落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息(xī)的(de)预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的官(guān)方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修正或将带(dài)来(lái)金银价格的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期(qī)宏(hóng)观市场关键(jiàn)数据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同(tóng)时(shí)基本面因素(sù)也多空(kōng)交织，海外(wài)市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期(qī)结束(shù)后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计美联储(chǔ)会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未决，投资(zī)者要防止过分(fēn)押(yā)注引(yǐn)发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注(zhù)贵金属回落企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议(yì)这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)若保留(liú)头(tóu)寸过节，则要保(bǎo)持(chí)头寸有(yǒu)足(zú)够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加明确(què)的方向性(xìng)行情，可根据美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵(guì)金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：中国书画艺术 义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思