近日(rì)，国内上市(shì)交易的(de)4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)方面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期货(h吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思uò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期货(huò)基(jī)金在(zài)一(yī)季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的(de)余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公(gōn吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思g)允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏好。从份额(é)变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其(qí)他3只商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市(shì)场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及(jí)美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个(gè)月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时(shí)由于下(xià)游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀(zhàng)库(kù)现象，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不振，由(yóu)于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和(hé)运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调整，在三(sān)月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系(xì)的流(liú)动性风(fēng)险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储已连续加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价(jià)值进一步提升。考(kǎo)虑到(dào)白(bái)银(yín)的(de)高弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置(zhì)。

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