周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yīcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的zhí)水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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