尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说rong>3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。