“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察(ch匚字旁的字有哪些，区字旁的字á)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集匚字旁的字有哪些，区字旁的字成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足匚字旁的字有哪些，区字旁的字。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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