近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信(xìn谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)心不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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