“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益siki老师是哪个大学的？(yì)率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限(xiàsiki老师是哪个大学的？n)法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处siki老师是哪个大学的？于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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