近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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