在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的(de)购买农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也(yě)受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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