近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数本初是谁大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根(gē本初是谁n)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。本初是谁”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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