一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为3刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音8％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(ré刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音n)投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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